石化行业长期投资策略

石化行业长期投资策略

1.行业背景分析

石化行业的投资策略需要在了解行业背景的基础上制定。当前，石化行业正处于一个重要的历史时期，随着增储上产政策的推动，油气资源的有效开发对产量的增长起到了关键作用。同时，全球需求的温和增长也为行业带来了机遇。然而，行业也面临着一些挑战，如能源转型对石油需求的影响，以及新能源加大替代传统能源的风险。

2.投资主线推荐

在投资策略上，建议关注以下几个主线：

2.1

上游板块

由于上游资本开支不足导致的原油产量增长受限，使得上游资产的稀缺性逐渐凸显。油价中枢预计将延续高位，叠加国外石油公司的PB得到显著提升，国内上游板块的估值有望迎来修复。推荐关注中国石油、中国海油、中国石化等国企改革持续推动国企资产优化的标的。

2.2

下游板块

下游板块中，重点关注乙烯、丙烯、PX等炼化产品产能急剧扩张带来的行业利润面临压缩的情况。行业结构性不足和过剩同时存在，因此，下游在逐步往规模化、一体化、高端化发展。推荐关注新天然气、蓝焰控股等国内天然气市场化改革加速推进的标的。

2.3

油服板块

油服板块在经历一段时间的调整后，有望在未来迎来景气上行周期。重点关注海油工程在国内海上油气产量增长及中东、南美等地区订单持续放量带来的业绩增长前景，以及中曼石油在国内分享增储上产红利和杰瑞股份在国内及北美地区非常规油气开发及装备电动化方面的机遇。

3.风险提示

投资石化行业时，需要注意以下风险：

经济衰退风险：宏观经济增速严重下滑可能导致原油需求端严重不振。

油价波动风险：伊朗制裁、俄乌冲突等地缘政治因素，OPEC+调整原油供给规模，美国调整页岩油开采政策等因素加剧油价波动。

新能源加大替代传统能源风险：能源转型影响石油需求。

综上所述，石化行业的长期投资策略应立足于行业背景分析，关注上游板块、下游板块和油服板块的投资主线，并注意防范经济衰退风险、油价波动风险和新能源替代风险。